中东局势持续紧张，布伦特原油连续走高，目前已逼近94美元。与过去常见的跷跷板式波动不同，黄金最近出现了强势的逼空式上涨，COMEX金价刚刚突破了4600美元整数关口。摩根士丹利认为，尽管波动性仍在，但在宏观面改善、央行持续增持和财政风险上升的共同推动下，黄金在2027年有望冲击5000美元/盎司。
我个人的看法可以概括为三点：
1) 抗通胀与配置价值：相比于货币贬值的风险，黄金虽不生息，但具有保值和抗通胀属性。作为家庭长期底仓配置，建议占总资产的约5%–10%。购买渠道上，优先考虑实物黄金或标的明确的黄金ETF（大多与现货联动），避免所谓的“纸黄金”类记账产品，因为那类交易通常不对应实物交割，安全性和实物支撑较差。
2) 本轮上涨的技术与资金逻辑：本次大涨可追溯到8月5日的长阳，市场由此确认了约4000美元的阶段性底部，当日交易者显著降低了对美联储继续加息的押注，提升了黄金吸引力。随后美元自7月底走弱，全球多国央行在金价回调时趁机增持黄金储备。公开数据表明，中国今年迄今增持约60吨，波兰增持82吨至632吨，接近其700吨的目标，这类央行买盘是重要支撑力量。
3) 美元信心动摇与资金面分化：美元信心的松动是另一个简单且关键的理由。隔夜美股三大指数回落，期货随后回升；亚太市场分化，港股表现亮眼，恒生与恒科涨幅均超1%，但南向资金仍净流出约76亿元。A股方面主板守住3900点，但成交明显萎缩——较前一日减少约两千多亿元，降至约1.89万亿元。成交量不足说明市场缺乏新增资金，更多是存量资金博弈，这会放大波动性。科创板与小盘微涨，创业板、北证50和红利指数小幅回落。
此外，有卖方统计显示，在7月28日、7月30日和8月19日三次TMT大幅下挫的交易日中，约有20%的主动基金出现了显著的正向偏离（实际跌幅与估算净值之差超过1%），这表明自7月以来有相当比例的主动管理资金已明显降低科技类持仓。
总结：目前市场流动性在收缩，但指数仍守住了短期均线，整体呈震荡格局。短期内应警惕波动放大的风险，配置上依然可把黄金作为避险与对冲工具，但建议通过可交割的实物或透明的ETF通道参与。
发表评论